Análisis de los modelos de calificación de las calificadoras de riesgo registradas en el Ecuador, importancia del componente cualitativo - caso Solarex S.A.

Abstract

Esta investigación se enfoca en uno de los participantes del Mercado de Valores, las Calificadoras de Riesgo, empresas dedicadas a asignar categorías de calificación a instituciones financieras y a empresas registradas en el mercado de valores. Si nos enfocamos en aquellos partícipes emisores de deuda, podemos decir que estas empresas son responsables de dar una visión al inversionista del riesgo que adquieren al adquirir un título valor. En el mercado ecuatoriano el organismo regulador es la Superintendencia de Mercados y Valores a través de la Intendencia de Valores. Básicamente, lo que se ha querido lograr con este análisis, es comprender que factores son evaluados al momento de otorgar una calificación de riesgo de títulos valores; a través de una comparación metodológica de las calificadoras registradas y vigentes a la fecha, se puede conocer que componentes incluye dicha metodología. En primera instancia el estudio inicia con la descripción de conceptos básicos de las leyes que enmarcan el mercado de valores, definiciones importantes para tener una mejor visión del tema a tratar. Posteriormente, se revisa las funciones de una calificadora, tanto internacional como local, enfocándonos en las calificadoras locales quienes derivan su metodología de las tres agencias de calificación internacionales. De forma seguida, presentamos y comparamos la metodología aplicada en las evaluaciones de empresas no financieras emisoras de títulos valores. En la última sección se expone el análisis de un caso particular, una empresa que disminuyó su calificación y que actualmente no está registrada en mercado de valores, y sobre la cual se espera definir qué valores fueron más importante al momento de asignar una categoría de riesgo.